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文章来源:小松未步   发布时间:2020-11-27 16:15:58

将“双报到”等好做法长期坚德甲下注持下去,引导机关党员干部积极参与社区服务和基层治理

去年1月至今年6月茅台和五粮液市值变化营收、净利连续15个外围足彩网站季度高增长在万亿五粮液的背后是公司三季报的亮眼业绩,而且五粮液单季营业总收入和净利润自2017年以来已经双双连续15个季度双位数增长,在所有A股白酒公司中是独一份的存在从五粮液发布三足球外围平台季报的当天(10月29日)算起,五粮液股价已涨接近8%

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最新的三季报显示,2020年1-9月,实现营收424.93亿元,同比增长14.53%;净利润145.45亿元,同比增长15.96%其中第三季度五粮液业绩持续保持增长,公司实现营业收入117.25亿元,同比增长17.83%;净利润36.9亿元,同比增长15.03%即便在疫情影响下,五粮液营收和净利也均实现双位数增长,而且已经是自2017年本轮白酒上涨周期以来已经双双连续15个季度双位数增长在三季报发布后,分析师也纷纷继续看好五粮液国信证券陈梦瑶对五粮液三季报点评称,公司Q3收入略超预期,势能持续向上,陈梦瑶表示,五粮液Q3收入略超预期主要系中秋国庆旺季公司高端五粮液发货量同比较大,提价红利结束之下吨价提升主要由结构升级带动,放量之下普五批价仍维持在960元附近的高位,公司挺价效果显著

对于五粮液的表现,安信证券分析师苏铖在研究报告中表示,“2020年受疫情影响,高端酒营收和盈利呈现更好的稳定性,五粮液增速在高端当中领先,一方面是公司牢固的高端品牌号召力,另一方面是公司积极改革求变,经营理念、渠道管理等方面的巨大转变转化为增长助力,增量渠道如直营和团购稳步开发、传统渠道通过精准投放和精细管理使得批价总体稳步上行,渠道盈利改善,经销商信心和动力增强,五粮液重获更强渠道推力,从而表现为营收逆势稳步较快增长”高端化下的红利在2017年以来的这波白酒红利中,品牌化、高端化是重要特点,除了龙头贵州茅台外,五粮液、国窖1573等被视为国内白酒高端化成功的典型与代表欧盟、东盟在我国的进口占比,近年来持续保持在一二位,并且提升较快,尤其是东盟

而韩国、台湾、日本、美国的占比则呈现下行状态特别是对美进口占比,在2018-2019年明显跌落将进口增速按国别(地区)拆分来看:2018年进口增速维持高位,对欧盟、台湾、韩国、东盟进口比较均匀地起着拉动作用2019年进口增速大幅下滑,对美国、韩国进口是关键的拖累项

2020年,中国进口增速同样维持低位,其中对欧盟进口则是主要拖累项(尤其是在4-5月)3、视角三:贸易方式我国海关进出口统计中,一共有19种不同的贸易方式,但最关键的是两种:一般贸易和加工贸易

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其他的贸易方式规模都比较小,我们往往也不太关注一般贸易指有进出口权的企业单边进口或者出口货物,是最普通的一种贸易形式加工贸易相对复杂一些,它是对外来的原材料、零部件进行加工,然后再对外出口的一种贸易形式,主要包括来料加工装配贸易、进料加工贸易两种来料加工装配贸易,是由外商提供原材料、零件,甚至是机械设备,然后在国内加工装配,最后将成品交付给同一外商

进料加工贸易,是中国企业自己拿外汇进口原料、零件,加工后再对外出口它和来料加工装配贸易的最主要区别在于,一个是自己买原料(买卖关系),一个是外商给原料(委托关系)来料加工装配贸易的特殊性更强因为原料、产成品的所有权一直在外商手中,中国只是加工

但是海关统计仍然把它理解为货物贸易活动,并同时记录原料进口额和产品出口额改革开放后,加工贸易在中国崛起,客观上来看,这是中国积极融入全球价值链的一个缩影,也是过去几十年中国经济增长的重要动力,它给中国创造了大量就业机会、政府税收,也引入了外资和技术

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但21世纪以来,加工贸易占比在逐渐萎缩,而一般贸易占我国进出口比重则逐渐上行这个趋势在2008年金融危机以来变得越来越明显

目前,一般贸易、进料加工贸易占比分别为60%、20%左右,而来料加工装配贸易占比已经不到5%加工贸易的萎缩,主要有三方面原因:第一,中国自主创新、自主制造能力在快速提升,产业在转型升级有很多之前做加工贸易起步的小企业,在积累了资金、消化了技术之后,从单纯的代加工,向自主研发制造转化,贸易方式也从加工贸易逐步向一般贸易切换第二,全球产业转移随着我国劳动力不再那么廉价,加工贸易的利润空间快速压缩,全球产业链正逐步转移至人力成本更低的东南亚地区,这也导致我国加工贸易占比不断下滑第三,加工贸易容易导致顺差过大,因此相关优惠政策有所收紧

比如在2007年政府集中调低了加工贸易产品的出口退税率除了一般贸易和加工贸易之外,还有其他一些特殊的贸易方式,它们的占比也在逐步扩大

对比2000年和2019年,占比扩大较快的主要是“海关特殊监管区域物流货物”、“保税仓库进出境货物”,还有“其他贸易方式”(包括市场采购货物、边民互市进出口商品及通过邮件、B类快件渠道进出境的跨境电商包裹等)前两者和中国重要保税区、保税仓库的快速发展有关,后者可能和近年来兴起的跨境电商有关

(三)进出口预测进出口的影响变量多而复杂,要预测进出口不是一件容易的事(进出口是分析师最常预测错误的宏观经济数据之一)本章主要介绍一些市面上比较流行的预测指标

第一,PMI新出口订单指数/进口指数PMI有新出口订单和进口两个分项,发布时间早于海关进出口数据通过PMI读数来预判进口和出口,是市场上最常用的方法PMI本质上是一个环比数据,我们可以将PMI新出口订单指数转化为虚拟同比,然后再与出口当月同比进行比较

进口同理可以发现,在中期趋势上两者比较接近,但是PMI同比很难捕捉到出口增速的短期波动特征

而且2020年以来,PMI新出口订单显示的信号,似乎比出口同比要悲观得多,这也在一定程度上造成了今年上半年市场对于出口形势的集体误判在具体预测时,可以用PMI新订单指数/进口指数的变化,来简单预判进出口的环比走势

但PMI和海关进出口数据的统计原理完全不一样,所以最多是判断变动方向,没法定量预测哪怕只是预判方向,准确率也不算太高

2005年以来,PMI新出口订单指数预判出口环比增速的成功率为58%PMI进口指数预判进口环比增速的成功率则有66%,相对更高一些预测方法:首先考虑到出口/进口环比的季节波动特征,计算过去几年各月环比波动的平均值然后参考PMI新出口订单/进口指数的读数,并综合考虑国内外经济形势,对该环比平均值进行调整,并最后通过环比连乘的方式来推算同比

第二,波罗的海干散货指数(BDI),它是日频数据要理解BDI这个指标,首先要知道什么是“干散货”

航运业可以粗略地分为集装箱运输、干散货运输、油轮运输三类其中,油轮运输主要用于液体货物,比如石油、液化天然气

干散货运输主要用于各种大宗资源品,比如铁矿石、煤炭、水泥等集装箱运输则主要用于各种工业制成品、终端产品,比如各种机电产品

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